PIBB e o risco de arbitragem do PIBB11

O Rodrigo faz esta interessante pergunta sobre o PIBB:

Caro Beto, Bom dia!

Se possível , gostaria que dedicasse uma postagem explicando melhor o investimento no PIBB11.Pelo que andei lendo é um investimento bastante interessante, devido ao seu baixo custo para se investir.
Um dúvida que tenho entre outras é a seguinte, o PIBB é indexado ao IBRX-50, sendo assim racionalmente pensando se o IBRX-50 sobre 1 % o PIBB deverá subir 1%, e se pessoas que tem PIBB começarem a resgatar suas cotas?O PIBB pode render abaixo do IBRX-50?

Abraços,

Rodrigo M R dos Anjos

Esta pergunta é muto interessante, porque permite discutir o conceito de fundos negociados em bolsa e os fundos tradicionais.

Quando alguém vai investir num fundo tradicional, o dinheiro que é aplicado é convertido em um número de cotas, de modo que as pessoas que já estejam no fundo não sejam penalizadas. Assim, toda a variação que ocorrer nos ativos do fundo são divididas com os participantes de acordo com o número de cotas de cada um. Isso se aplica a qualquer tipo de fundo de investimento.

No caso dos fundos negociados em bolsa (PIBB é exemplo), você pode adquirir as cotas de outro investidor que queira sair, de modo que é como se você estivesse vendendo um ação de uma empresa (a empresa não vai ter que devolver o dinheiro, mas você terá que procurar alguém que queira adquirir aquela ação).

Os fundos, portanto, têm também uma previsão de saída e de entrada de investidores. Certamente, os fundos menores sofrem mais do que os maiores, dado que quando há um número muito grande de investidores as estatísticas funcionam melhor e o fundo pode sempre manter uma reserva em investimentos facilmente negociáveis, que podem transformar-se e dinheiro com relativa rapidez.

Quando os saques são elevados, ultrapassando essas reservas, o fundo tem que vender outras aplicações e, se o mercado estiver desfavorável, aquela venda pode causar perdas para o aplicador que está saindo ou, ainda, para os demais naquele instante, porque a cota perde valor. No entanto, se os outros investidores se mantiverem no fundo, o preço dos ativos se restabelece e não haverá perdas.

Perceba que, no caso do PIBB, você pode requerer o resgate das suas cotas, mas o tamanho do fundo não possibilita que haja perdas com vendas localizadas.

O que pode acontecer, no entanto, é aparecer espaço para arbitragem, isto é: o preço do PIBB11 descolar do preço das ações. Tanto para mais como para menos. Isso pode acontecer porque a cota negociada separadamente das ações permite que uma procura maior pelo fundo possibilite a subida do valor da cota em detrimento da valorizações das ações que servem de referência. Nesse caso, se valer a pena, algum investidor mais atento pode comprar ou vender essas cotas ou as ações, conforme seja o caso. Todavia, a teoria econômica, fortemente comprovada pela prática, nos diz que nesse tipo de mercado não há como manter uma situação em que haja espaço para a arbitragem, porque os agentes atuam imediatamente e os preços se tornam iguais.

Por fim, embora possa haver o risco de alguma pequena perda, a menos que o movimento de venda seja muito forte, não creio que seja possível.

Espero que sua pergunta tenha sido respondida.

Abraço do Beto