Continuação da discussão sobre gestor e cotas dos fundos

Conforme prometido, vou continuar a discussão sobre o gestor e a cota do fundo, mas antes, voltarei ao comentário de ontem para esclarecer alguns pontos que ficaram apenas no meu pensamento.

Primeiramente, é importante que você tenha conhecimento da postagem sobre fundos de investimentos que fiz aqui: fundos.

Lida esta postagem, vamos para uma definição sobre gestor de um fundo de investimento, que é aquele cidadão (ou grupo) que escolhe em quais ativos o dinheiro (patrimônio) do fundo será investido.

Então eu disse que a cota do fundo poderia ser afetada por este cidadão, apenas no emprego da sua capacidade de adquirir os ativos que comporiam a carteira do fundo. Se os papéis apresentarem bom resultado financeiro, a cota do fundo refletirá este bom resultado. Caso contrário, ela perderá valor.

Lembre-se, da postagem que eu indiquei a leitura prévia, que a cota resulta da divisão do “bolo” financeiro do fundo de investimento, representado pelos ativos, pela participação de cada um dos investidores no patrimônio do fundo. Os investidores têm uma fração da cota, ou milhões delas. Independentemente de quantas cotas possuem, os investidores recebem “supostamente” o mesmo tratamento.

Eu havia dito que, apenas pelo valor da cota não há como notar se o gestor é bom, isto é, como a regra diz que o cálculo do valor da cota deve ser feito com base no patrimônio líquido do fundo dividido pelo número de cotas, não é permitido ao gestor acrescentar um valor a mais nesta cota em função da sua própria “qualidade”. O valor da cota, em fundos negociados com administradores (bancos, corretoras, assets, etc.), é um resultado contábil apenas. Pega um, divide pelo outro e pronto. Sem subjetividade.

Por outro lado, uma reação dos cotistas que, somados, representem uma grande quantidade do patrimônio do fundo, às práticas do gestor podem causar prejuízos ou lucro para eles próprios. Se grande parte dos cotistas resgatar o seu investimento (e o fundo permitir resgates diários, é claro), o gestor precisará se desfazer dos papéis que estão no patrimônio do fundo a qualquer preço, para pagar aos cotistas. Acontecendo isso, o valor desses papéis irá diminuir e, como consequência, todos os cotistas perderão.

Nesse caso, que acabei de descrever, uma reação dos investidores (cotistas) ao gestor pode piorar muito a situação do patrimônio dos próprios cotistas e, em última instância, estará refletindo, no valor da cota, a qualidade do gestor.

Mas vejam que isso é uma relação que, embora seja direta, é indireta, isto é, não se está calculando a qualidade do gestor na cota, mas esta última estará sendo resultante da ação (ou da reação) do (ao) gestor.

Calma que amanhã tem mais.