Finanças Desvendadas por Beto Veiga » Conjuntura

Para onde vai o dólar?

Beto Veiga — Thu, 22 Sep 2011 11:22:09 +0000

Bom, esta é uma pergunta para a qual eu queria ter resposta.

Se decepcionou você, queira desculpar, mas a vida é assim mesmo, cheia de decepções.

O que posso afirmar, lendo o que tenho lido por aí e vendo algumas informações do mercado futuro, o que posso dizer é que haverá, no curto prazo, uma tendência de aumento no seu valor, com relação ao real.

Não sabemos por quanto tempo, mas, por enquanto, este é o caminho, até que tudo mude novamente.

De um certo modo, esta caminhada altista nos ajuda a melhorar as contas públicas, e, também, a conta corrente, visto que auxilia as exportações. Por outro lado, do ponto de vista do consumidor, vamos pagar um pouquinho mais caro pelas coisas aqui na terrinha.

Crédito da foto: Cartoze14 em Flickr.

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Derivativos cambiais e as novas regras

Beto Veiga — Thu, 28 Jul 2011 11:33:52 +0000

Repetindo uma publicação que fiz no Facebook:

Esta é filosófica: como dizia Arquimedes, Dê-me uma alavanca e um ponto de apoio, e moverei o mundo. Traduzindo para os dias atuais: dê-me um derivativo e um mercado financeiro e eu colocarei o preço de qualquer commoditie onde quiser.

Parece que o governo quer controlar mesmo o valor do dólar. Acho que a medida é bem interessante, mas julgo um pouco difícil controlar o mercado. Principalmente quando existe o instrumento do derivativo à disposição.

Uma medida interessante foi a necessidade de registrar todos os contratos, o que irá prover uma análise mais evidente dos reguladores, possibilitando ao governo saber exatamente quem está exposto e em qual montante. Assim fica mais fácil criar novos empecilhos à especulação.

O problema é que, como ouvi hoje, o mercado financeiro é como um gás: se houver espaço ele ocupa.

Vamos curtindo um dólar barato enquanto podemos (azeite importado, vinho barato, cerejas e tal), porque racionalidade não se pode esperar, muito menos compaixão.

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As bolsas internacionais em 2011

Beto Veiga — Mon, 24 Jan 2011 11:21:52 +0000

O editor chefe do Money Week publicou uma lista de itens que podem afetar as bolsas americanas neste ano, as quais reproduzo por aqui. A matéria foi originalmente publicada no Financial Times e traduzida no jornal Valor. Este é o resumo dos principais itens.

O primeiro ponto é a possibilidade da economia chinesa reduzir sua taxa de crescimento de forma mais acentuada, e não suavemente, inclusive com medidas destinadas a lidar com a inflação.

O ex-corretor também levanta a hipótese de saída de alguns países da união monetária, isto é, deixar de utilizar o Euro como moeda. Esta eu acho bem forte, mas a opinião é dele, não é?

O risco da inflação causada pelo aumento dos preços dos alimentos afetar a manutenção dos juros baixos. Este é um risco a que estão sujeitos todos os países.

Uma possível ruptura do governo de coalizão no Reino Unido. O problema com esta ruptura é a impossibilidade política de controlar os gastos públicos.

O autor da lista preocupa-se também com a questão da possibilidade de ocorrência de uma guerra (Coréias, Irã, Paquistão).

Cabe também na lista os preços dos imóveis. Para ele, ainda estão elevados em razão de incentivos dados pelos governos dos EUA e do Reino Unido.

Finalmente, para completar a nuvem negra, ele cita a relação P/L (preço/lucro) das ações nos EUA que, segundo analistas, está em valores historicamente elevados, sinalizando que podem cair.

Bom, nada mal para uma segunda-feira, não é? Boa semana para tod@s.

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Santo compulsório

Beto Veiga — Fri, 07 Jan 2011 12:08:34 +0000

Eu tenho uma grande simpatia pelo trabalho desta equipe econômica, porque, de certo modo, e salvo algumas escorregadas, a linha geral tende a ser parecida com a minha forma de ver o mundo e, como diz Caetano Veloso: “Narciso acha feio o que não é espelho”

O que o Banco Central anunciou ontem foi um requerimento de compulsório para posições vendidas (o que é ficar vendido?) em câmbio que suplantem determinado valor.

O que me deixa um pouco chateado é o discurso, que acaba sendo desvirtuado. Uma medida prudencial é aquela que visa a solidez do sistema financeiro, do ponto de vista das instituições em si. Ainda que possamos imaginar que a economia como um todo depende da valoração correta da moeda estrangeira, para não causar desbalanceamento das relações comerciais indevido, a medida visou isto e não a segurança do sistema ou de bancos em particular.

De um modo geral, essas medidas já foram tentadas em outras oportunidades, mas não na forma de compulsório. Dessa forma, torço para o resultado ser positivo e para que a cotação da moeda fique num patamar mais adequado.

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Matéria sobre câmbio para o portal IG

Beto Veiga — Tue, 02 Nov 2010 00:30:17 +0000

Hoje é dia da divulgação de matérias sobre os assuntos de finanças pessoais que tenho sido entrevistado. Dessa vez foi no portal IG, realizada pelas jornalistas Aline Cury Zampieri e Olívia Alonso.

Para ler a matéria, clique aqui.

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O que é crise cambial

Beto Veiga — Tue, 26 Oct 2010 10:36:15 +0000

Após a afirmativa pioneira do ministro Guido Mantega de que estamos vivendo uma crise cambial, é bom que o tema fique esclarecido.

A crise cambial a que o ministro se refere é bem diferente daquela que aconteceu no Brasil e em outros países emergentes nos anos 90, iniciado com a crise do México em 94, que deu uma estremecida no nosso real, depois a da Ásia em 97, a da Rússia em 98, e a do Brasil, em 1999.

Essas crises cambiais diziam respeito a fortes desvalorizações das moedas locais em razão da total incapacidade de honrar compromissos externos. Traduzindo, havia menos dólares nas contas dos países do que aqueles necessários para o pagamento dos credores externos.

Esta situação comprometia até mesmo as importações de produtos essenciais. Sem dólares na conta, ficava difícil obter os produtos necessários que, no caso do Brasil, poderíamos destacar o petróleo e alguns itens necessários à produção de medicamentos.

A ausência de dólares em caixa, após a crise de 1999 levou o País a mudar de comportamento com relação aos produtos importados, levando-nos a voltar a adotar as políticas de “substituição de importações”, igualmente implementada no Brasil nos anos 80, quando, novamente, havíamos sido vítimas da falta da moeda estrangeira (que nos levou até mesmo a decretar uma moratória no governo do presidente Sarney).

Voltando à questão da substituição de importações, preciso deixar claro que, se o outro país for mais “eficiente” que nós em produzir um determinado bem, a produção deste bem somente será economicamente atrativa para os agentes se houver algo de artificial que “corrija” o diferencial.

Vale dizer que o “eficiente” entre aspas quer dizer não apenas a capacidade, ou a técnica de produção, mas pode derivar também de medidas artificiais, como é o caso do câmbio, de subsídios (lê-se “subCídios”) e de uma série de outras possíveis artificialidades introduzidas no âmbito governamental ou no empresarial.

No nosso caso, o que possibilitava a substituição era a taxa de câmbio que estava muito desvalorizada, isto é, o preço do real estava muito baixo (ou o do dólar muito alto). Dessa forma, quando você vai fazer uma importação e olha a quantidade de reais que precisa para comprar um determinado bem em dólares, e compara com o preço daquele bem internamente, começa a ficar mais em conta a opção doméstica.

Dito tudo isso, devemos pensar no que está acontecendo agora com a declaração de que estamos vivendo uma crise cambial em nível global. O dólar está muito barato. Assim, o que está acontecendo é uma espécie de “substituição de importações” dos EUA. A oferta exagerada de recursos na quele país faz com que a cotação da moeda perca valor, pois a mesma “perde força”. Os efeitos são dois: o primeiro é que o custo de produção diminui, porque, sem juros (a moeda com muita disponibilidade significa uma taxa de juros muito baixa), os investidores ficam mais dispostos a produzir (obviamente, eles estão olhando a pouca quantidade de pessoas empregadas dado o elevado nível de desemprego), por outro lado, os produtos importados ficam mais caros.

Com esse quadro, ou os exportadores diminuem o valor dos seus produtos, ou deixam de vender para o maior consumidor do mundo.

Resultado: os países que estão sendo afetados vão chiar, como já começou a fazê-lo o ministro brasileiro.

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O negócio é mão-de-obra barata

Beto Veiga — Tue, 20 Jul 2010 10:46:13 +0000

É o principal fator na produção de bens, conseguir mão-de-obra barata. Uma matéria do New York Times comenta que o pessoal já está saindo da China para Bangladesh.

Dezenas de milhares de trabalhadores, nas situações em que o fator “trabalho intensivo” é muito mais relevante do que o cerebral, feito milhares de quilômetros dali, estão disponíveis por um custo baixo, e são imediatamente contratados pelas mega-potências do varejo. Fazendo camisetas, calças e suéteres para Wal-Mart, H&M, Zara e outros.

É a tal da globalização, que não garante à China, nem a ninguém a contratação, mas àquele que tiver mais gente disposta a ganhar centavos pelo seu tempo.

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Títulos do Tesouro Americano: Negócio da China?

Juros que vos quero altos

Beto Veiga — Thu, 10 Jun 2010 10:48:25 +0000

Sei não, viu, mas 10,25% de juros nesse mundo de meu Deus? O que que é isso?

Tomara que o mico do aumento de outubro de 2008 não se repita. Aliás, acho que o Copom não está muito preocupado com seus erros. Afinal, eles estão que nem aqueles caras que sentam na mesa, cuja conta será dividida em partes iguais, e pedem uísque importado quando a maioria está no guaraná.

Os indicadores de inflação já estavam cedendo, para que isso? Mas, o máximo que posso fazer é chiar e pagar um impostinho básico a mais.

Mais de 60% da dívida brasileira está indexada à Selic…

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Poucas palavras sobre o PIB

Beto Veiga — Wed, 09 Jun 2010 15:38:57 +0000

Queria apenas lembrar aos leitores que o nosso “PIB chinês” resultou de uma repetição de taxa de crescimento, isto é, pegou-se o crescimento de um trimestre e se fez a repetição do crescimento para os trimestres que virão. Eles chamam isso de “anualização”.

O crescimento de 2,7% no primeiro trimestre foi “anualizado”, isto é, repetido nos próximos 3 trimestres, para chegar 11,24% (1,027^4).

Portanto, não é que o PIB irá crescer 11,24%, mas, se o mesmo crescimento do primeiro trimestre se repetisse nos próximos 3 trimestres, este número seria atingido.

Finalmente, a expectativa do mercado financeiro para este ano é de algo próximo a 7%. Isso é muito? Sim, para um ano é muito. Mas, se levarmos em conta que no ano passado o PIB caiu 0,2%, um crescimento de 7% ente ano significa dois crescimentos de 3,3%, o que não é pouco, mas também não é o suficiente para o País.

Longe de ser pessimista, considero-me realista. Mas a realidade às vezes dói.

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Os mercados e o gelo

Beto Veiga — Fri, 14 May 2010 14:19:22 +0000

Quem é pautado pelas notícias do dia-a-dia em suas ações de investimento tem uma grande utilidade para o gelo nesse momento: colocá-lo sobre a cabeça.

Associar o mercado de ações ao ganho de curto prazo envolve habilidades pouco afetas à esmagadora maioria das pessoas, embora muitas delas insistam nessa busca.

Por outro lado, surge a pergunta: “será que o mercado sempre sobe no longo prazo?”. Eu respondo conforme os estudos apresentados pela London Business School, de que há ganho, porém ele não é tão grande assim e, pior, tenderá a diminuir com o passar do tempo.

“Que raios então farei eu no mercado de ações?” Boa pergunta! O que acontece é que os dados dizem respeito a mercados maduros e não emergentes. No nosso caso, ainda temos muitos ativos que apresentam rendimentos acima do normal. Vou dar o exemplo de um apartamento para ver se fica claro.

Suponha um imóvel no valor de R$ 300.000 e que esteja alugado por R$ 1.500. O retorno desse investimento está na faixa dos 0,5% ao mês. Olhando pelo lado do investidor local é uma “mixaria”. Pense agora no investidor que vive nos Estados Unidos e está colocando no bolso algo muito próximo a isso ao ano.

Vamos à reação. Ele pega o dinheirinho e compra o apartamento, nesse ato, por R$ 350.000. Note que o retorno ainda é melhor do que lá, mas caiu para 0,42% ao mês (suponha que haja uma série e outros apartamentos disponíveis e que não se possa alugar por um valor maior que os R$ 1.500).

Se o preço do imóvel continuar subindo, o “retorno” do ativo (imóvel) continuará caindo até que se estabilize em um novo patamar.

Veja que, mesmo quem recebeu os R$ 350.000, embora tenha tido um ganho de capital, não conseguirá remunerar seu dinheiro em percentual maior do que os 0,5% que recebia (supondo que o preço de todos os imóveis tenha subido).

Pois bem, esta é a dinâmica. O preço dos ativos (imóveis, ações, etc.) tende a ir subindo com o aumento da oferta de capital (dinheiro), consequentemente diminuindo o retorno.

Dessa forma, quem receber dinheiro só no futuro (seu salário em que entrará no ano que vem, por exemplo) não terá o mesmo retorno sobre o capital que quem tem ativos ou capital na data de hoje.

Assim, dá para entender por que se espera que haja um crescimento no longo prazo para os investidores em ativos no Brasil, inclusive ações, com a expectativa adicional que tais retornos decrescerão com o tempo.

Dessa forma, uma boa bolsa de gelo na cabeça pode ser o remédio para passar pela crise que estamos vivendo.

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