Finanças Desvendadas por Beto Veiga » Ações

Pense como empresário na hora de comprar ações

Beto Veiga — Mon, 12 Sep 2011 11:42:14 +0000

Hoje vai uma sugestão de abordagem, que é a que eu sigo, na hora de investir em ações (o que são ações). Quando vou investir em ações, uma das coisas que gosto de ver é a qualidade do negócio que as empresas realizam. Será que elas têm futuro? Será que o retorno do capital é investido é bom?

Sou, a princípio, fundamentalista, isto é, gosto de saber como está a empresa de um modo geral. Não gosto de empresas endividadas. Acho muito difícil prosperar nos negócios com um nível de dívidas muito alto. Aumenta muito o risco, sob meu ponto de vista.

Ainda sobre as dívidas, o descasamento entre a receita (em reais) e o passivo (em dólares), é outra coisa que não se encaixa muito no meu perfil, porque o risco aumenta ainda mais (será que sou conservador?).

Para quem quer investir em ações, sugiro que não fique por aí acreditando em história da carochinha, porque este é o melhor caminho para perder dinheiro conscientemente. O meu modo de agir é pensar que estou abrindo uma empresa. Seria uma atividade que eu avalio como de futuro, ou de rentabilidade?

Finalmente (por enquanto), não pense em ações para o curto prazo, porque não é compatível com uma atividade empresarial.

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Sempre na contramão

Beto Veiga — Mon, 29 Aug 2011 11:56:50 +0000

Estava conversando com um amigo que neste sábado passado ministrou um curso sobre o mercado de ações (o que são ações). A lista de inscrições para o curso estava bem menor do que nos momentos de alta da bolsa. Aliás, se virmos a quantidade de saques em fundos de ações e o número de investidores pessoa física na bolsa, veremos que as pessoas realmente têm um comportamento totalmente adverso a elas próprias.

De uma maneira geral, elas só entram na bolsa na hora que as notícias estão em todos os jornais de que o negócio é mirabolante. A lista de milionários da bolsa se expande e sempre aparece aquele cara com pinta de vencedor encostado em alguma parede e com os braços cruzados, no velho clichê fotográfico (vai ver que eu até tenho uma foto assim).

Por outro lado, os que estão entrando tardiamente, acabam por adquirir o papel a um preço exorbitante e transformar aquilo que até então era apenas escritural em algo material, isto é, o que estava apenas nos números vira dinheiro vivo. A ação finalmente é vendida a um desinformado e o vendedor leva o dinheiro para casa.

Sem novos desinformados para comprar papéis que não tinham de fato aquele valor, o novato se desespera e vende tão logo possa sua carteira. Amargando, em geral, um prejuízo bacana.

A hora em que, de fato, as pessoas deveriam estar-se informando e se preparando para ter acesso consciente ao mercado, elas estão deixando de lado a oportunidade.

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Adoro papéis com dividendos

Beto Veiga — Fri, 12 Aug 2011 15:48:28 +0000

A questão dos dividendos é muito delicada, porque exige um bom entendimento do funcionamento das coisas.

Muitas vezes as pessoas ficam sofismando, isto é, ficam fazendo afirmações verdadeiras sobre premissas falsas, o que torna a conversa impossível.

Eu tenho o péssimo hábito de só aplicar em ações (o que são ações) que tenham bons fundamentos. Promessas não fazem muito o meu gênero. Gosto do que já está comprovado, notadamente em função do meu perfil conservador.

Assim, quando alguém fala: “uma ação que paga bons dividendos é interessante porque se o preço cair você tem os dividendos…” carece de profundidade. O cara até tem os dividendos, mas houve uma perda, dependendo do foco que tenha sido atribuído à análise.

Infelizmente, eu também não vou me aprofundar muito neste comentário de hoje, mas eu quero dizer que se aplico em ações que pagam bons dividendos eu quero os dividendos.

A relação dividendo/preço, que tem o nome em inglês de dividend yield, isto é, qual o percentual de dividendos em relação ao preço da ação, varia diariamente em função da variação do preço. Eu falei disso na postagem Dividendos e os preços das ações.

Por esta razão, se for investir em dividendos, pense neles. Se for investir em preço, pense neles (preços).

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PIBB mês a mês vale a pena?

Beto Veiga — Tue, 08 Feb 2011 21:15:21 +0000

Semana passada nós discutíamos uma pergunta do Paulo sobre a manutenção ou não dos investimentos em um fundo PIBB que ele entrou em 2008.

Continuando o tema do momento certo para sair, sabemos que a melhor hora para a entrada em um mercado é aquela na qual ele está em baixa. Mas descobrir isso é o que todo mundo quer. Como você não tem poder para influenciar sozinho a formação dos preços e, como seu dinheiro não está à disposição sempre, há algumas opções de tentar “adivinhar” estes movimentos.

Dei uma olhada no passado do PIBB e da LFT (Letra do Financeira do Tesouro, que pode ser adquirida por meio do Tesouro Direto). Fiz uma aplicação de exatos R$ 100,00 desde agosto de 2004 até dezembro de 2011 e comparei o resultado com o mês de janeiro de 2011.

Para detalhar um pouco mais o processo, imaginei o seguinte: fazendo de conta que o investidor receba o salário entre o dia 5 e o dia 8 (ele deve recebê-lo até o quinto dia útil do mês), e aplicando este valor em um fundo PIBB vendido pelo Banco do Brasil, com uma taxa de administração de 1,5% ao ano. Opcionalmente, fiz a mesma coisa, comprando frações de LFT vendidas pelo Tesouro Direto.

O primeiro comentário que faço sobre esta modalidade de aplicação é que não é possível realizar exatamente isso no caso da LFT, porque não dá para comprar exatamente R$ 100 todo mês. De fato, o valor mínimo para investir em LFT é de aproximadamente uns R$ 900 e não dá para ser exato.

Outra ressalva dessa comparação diz respeito às taxas. Enquanto o fundo PIBB já está com todas as taxas descontadas (à exceção do imposto de renda no saque), a aplicação em LFT não. Nesta última ainda deveriam ser extraídos os custos com a CBLC (BM&FBovespa) e com a taxa de custódia da corretora/banco (que pode até ser zero em alguns casos).

Eu utilizei a LFT porque é um indicador bem isento de risco, servindo para denotar uma aplicação conservadora.

Bom, o que verifiquei foi que a taxa de remuneração do PIBB ficou em média, 1,04% ao mês, nesse período, enquanto a LFT (bruta de custos) rendeu 0,94%. Não foi, portanto, uma diferença considerável (é certo que se tirarmos os custos da LFT ela pode aumentar), mas é alguma coisa, principalmente se considerarmos o longo prazo. Neste período, os R$ 100 por mês viraram R$ 11.857 no PIBB, e R$ 11.312 na LFT bruta. Foi um total de R$ 7.700 em depósitos.

Vamos aplicar o mesmo método agora para um período menor, desde janeiro de 2008, conforme os gráficos da postagem anterior.

Os resultados foram os seguintes: PIBB líquido de custos rendeu 0,8% ao mês, enquanto a LFT bruta atingiu 0,81%.

Se você observar o segundo gráfico, percebemos que uma única aplicação em janeiro de 2008 teria gerado um prejuízo da ordem de 20%, enquanto no nosso caso, você teria obtido um retorno positivo.

Mas a gente discute um pouco mais noutra postagem.

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VGBL ou Poupança: uma questão de diversificação

Beto Veiga — Wed, 02 Feb 2011 11:08:55 +0000

Se nós soubéssemos para onde o mercado iria, com certeza nos posicionaríamos na ponta correta, isto é, na aplicação mais adequada. De qualquer forma, quando nos deparamos com a realidade, percebemos a importância de diversificar. Mesmo assim, ainda com a diversificação, podemos perder (e perdemos) em momentos desfavoráveis. Perdemos menos, mas perdemos. Vamos ver a pergunta da Bianca:

Ola Beto. Tenho um plano de previdência privada junto ao Bradesco, modalidade VGBL com 30% em ações. Só que tenho notado que os rendimentos anuais tem sido muito baixos – ano passado, ficou em torno de 4,5%. Vc aconselha a colocar o dinheiro na poupança ao invés da previdência? Não estou satisfeita com o baixo rendimento.

Obrigada!

Bianca

Vamos por partes.

A primeira coisa a saber é qual o valor da taxa de administração que você stá pagando. Se a taxa for baixa, isto é, menor do que 2% vamos para outra observação que farei na sequência, se não, procure um fundo com taxas baixas fazendo a portabilidade.

Para poder saber se vale ou não a pena mudar, você precisa comparar coisas semelhantes e não coisas diferentes. Se optou por fazer um plano com 70% de renda fixa e 30% de ações (veja aqui o que são ações), não pode comparar com a Poupança (veja aqui o rendimento da poupança). A Poupança não tem um risco de variação de preços significativo. Em termos nominais, você não vai sacar menos do que depositou.

Eu já cheguei a fazer uma postagem a este respeito.

De certo modo, a rentabilidade do seu fundo me parece compatível com os percentuais nos quais você aplicou. Vou explicar o porquê. Porque no ano passado, a renda fixa ficou em torno de 9% ao ano, de modo que 70% disso seria seu, logo, 4,9%, acrescido de 30% da variação das ações, que ficaram por volta de 1,4%, ou seja, você teria brutos 6,3%.

Como há taxa de administração a pagar, sobram os 4,5% nas suas mãos.

Se você tivesse aplicado exclusivamente em renda fixa, o seu ganho seria maior, mas isso decorreu de um resultado ruim em ações no ano passado, o que não foi verificado em 2009, que foi muito bom, que, por sua vez, se seguiu a um desastre em 2008.

Nós nunca sabemos realmente o que vai acontecer, senão estaríamos todos ricos. Ou o cara tem informação privilegiada ou estuda muito o mercado para saber um pouco mais do que os outros e, além disso, tem a sorte de não aparecer nenhum choque inesperado.

Assim, a decisão de investir é sua e o perfil de risco é seu, pode ser que este ano a aplicação em que você está apresente um rendimento melhor do que a Poupança, mas não posso garantir. Diversificar sempre é uma boa fórmula quando nós não estamos na posse de uma “bola de cristal”.

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Ações e a hora de sair ou de ficar

Beto Veiga — Tue, 01 Feb 2011 11:25:49 +0000

Esta é a pergunta mais comum no mercado de ações. Mas há casos especiais, nos quais a nossa dúvida ainda é maior. Depois de falar sobre o que são ações e de dar uma “geral” com a postagem Ações como investir, trago o caso do Paulo que, como podemos ler na mensagem abaixo, é um destes especiais:

Olá Beto,
Em fevereiro de 2008 fiz uma aplicação em um fundo PIBB,ganhei alguma coisa,mas em junho veio a grande crise da bolsa.Estou neste fundo desde então e nesses 3 anos não tenho ganhado nada,é como se tivesse deixado o dinheiro em baixo do colchão.Não é uma quantia que eu vá precisar no curto prazo.A minha pergunta é:devo deixar a aplicação neste fundo ou migrar para um fundo DI e aproveitar o atual aumento dos juros? Forte abraço.
Paulo Medeiros
Caruaru-PE

A pergunta do Paulo nos levará a um dos mais intrigantes conceitos relativos aos investimentos, isto é, a renda variável e a hora de ficar ou de sair. Este é um caso típico que ocorre com a maioria das pessoas. Para uma explicação um pouco mais consistente, precisaria escrever um texto bem maior, mas vou dar aqui a ideia principal.

Vamos observar o gráfico de três investimentos diferentes: um fundo PIBB do Banco do Brasil, um fundo de dividendos, também do Banco do Brasil, que entra aqui somente para ajudar na nossa análise, e um DI.

A linha azul representa o fundo PIBB, a vermelha o de dividendos e a verde o DI. O ponto “A” na imagem, representa a data de janeiro de 2005. É como se naquela data, tivéssemos colocado R$ 100, em cada um desses investimentos.

O que vai acontecer, então? Vamos para a briga entre as duas curvas de fundos de investimento em ações: uma hora um sobe mais que o outro e vice-versa. Por outro lado, de uma maneira geral eles estão um pouco próximos.

Muito bem, o período que vai do ponto “A” ao ponto “B” é um dos mais prósperos para o mercado acionário. Na realidade, ele começa um pouco antes do ponto “A”, mas o fundo PIBB não existia nessa época e o que interessa aqui é a ideia.

Qualquer investidor, por mais desconhecedor que fosse acerca do funcionamento do mercado de ações, poderia escolher um fundo entre os dois mostrados aqui e fazer “sua fezinha”, desde que estivesse no ponto “A” no tempo, isto é, no início de 2005 (ou até dois anos antes).

Todavia, assim como uma montanha russa, quando chegou o ano de 2008, mais especificamente em setembro, a coisa começou a “fazer água”. Para aqueles que entraram em janeiro de 2008, por exemplo, já estavam perdendo dinheiro.

Se você olhar o gráfico, vai ver que em janeiro de 2008 os valores estavam positivos. Mas isso só ocorreu porque você vinha com uma gordura de 2005. Para clarear mais a sua visão, vamos olhar este outro gráfico:

Uma explicação inicial: nesta nova imagem, o valor de R$ 100 foi aplicado em janeiro de 2008. Ele começa perdendo dinheiro em ambos fundos de ações de janeiro até, mais ou menos maio, e, de julho em diante, o investidor do fundo PIBB não ganhou absolutamente nada.

Você nota que o investidor em fundos DI teria um ganho muito mais acentuado do que aquele que investiu em ações.

Mas os números não mentem, apenas enganam. Por isso é preciso muito cuidado para olhar gráficos, como acabamos de ver. A mesma informação (os resultados dos fundos são os mesmos, simplesmente mudamos o ponto de partida) pode gerar uma interpretação errada da nossa parte.
Dessa forma, torturando um pouco mais os dados, vemos que a questão do tempo de entrada é vital para o desempenho da nossa aplicação financeira.

A resposta para o nosso amigo Paulo?… Vamos continuar a discussão segunda-feira.

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Ações: como investir

Beto Veiga — Mon, 31 Jan 2011 10:25:30 +0000

Ações: como investir. Sim, você pode aplicar em ações (veja aqui o que são ações) por você mesmo. A mecânica da aplicação é fácil, mas a análise das empresas nas quais se pretende investir depende de uma quantidade maior de informação.

Não quero aqui desencorajar quem tenha o interesse de se dedicar com mais afinco à tarefa de operar no mercado, mas, para quem já conhece meu estilo, sabe que sou mais adepto de deixar esta decisão para o próprio mercado (veja esta postagem: Ações individuais ou fundos de ações de índices?), pegando carona em um fundo de índices, por exemplo.

Seguem, então, o primeiros passos básicos.

Ações: como investir:

Passo 1: Abra a conta em uma corretora.

Normalmente, as corretoras (veja aqui o que é uma corretora)cobram alguma tarifa de manutenção de contas (algumas cobram a taxa de custódia, que é uma manutenção mensal se você tiver ações), mas que você pode encontrar alguma que isente esta cobrança. Tendo a conta aberta, fica mais fácil você começar a realizar suas aplicações. Para fazer isso você pode optar por:

a) ir pessoalmente a uma corretora, se já tiver alguma de preferência;
b) falar com o gerente do seu banco para utilizar a corretora desta instituição; ou
c) acessar na Internet a página da BM&FBovespa, que lista uma série de corretoras autorizadas a operar com o home broker (calma que já vou explicar).

A opção “a” é a mais trabalhosa, porque vai exigir deslocamento até o local da corretora. A opção “b” é a mais simples, mas os custos das corretoras de bancos são, normalmente, maiores do que aqueles da opção “c”. Esta última é, na maioria das vezes, aquela que irá trazer o menor custo.

Passo 2: Decida quanto irá investir.

Como já comentei anteriormente, você precisa ter em mente qual o percentual daquilo que está disposto a poupar mensalmente irá para as aplicações em ações. Esta proporção depende do seu perfil de tolerância ao risco.

Há uma regra de bolso, considerando que você tenha uma boa capacidade de lidar com perdas, que você limite sua aplicação à diferença da sua idade para 100. Vou mostra um exemplo:

Suponha que você tenha 30 anos e uma boa tolerância ao risco, o máximo que você deve alocar em investimentos de renda variável é 70% (100 – 30) das suas aplicações.

Passo 3: Escolha as empresas que irá comprar.

Esta é a parte mais demorada da aplicação, porque são necessárias muitas informações para que você possa escolher com segurança aquelas empresas nas quais pretende colocar o seu dinheiro.

Há muitas formas de fazer isso, mas vou restringir meu comentário a dizer que você pode, com base na lista de corretoras disponível na página da Bovespa, procurar as indicações e análises que estas corretoras divulgam em suas páginas na Internet. É uma boa maneira de começar a estudar sobre o assunto.

Atenção: tome muito cuidado com “dicas” que são publicadas em salas de bate-papo e fóruns de discussão (blogs, inclusive). Procure informação confiável, o que se traduz em documentos técnicos elaborados por analistas capacitados.

Se você não quiser estudar sobre ações específicas, mas quiser aplicar na bolsa, a melhor opção é escolher fundos de investimentos em ações.

Passo 4: Dê a ordem de compra para sua corretora.

Para entender o que é o home broker, comece entendendo como se compram ações. Vou explicar de forma simplificada. Quando você quer comprar uma determinada quantidade de ações de uma empresa, você dá uma ordem de compra à corretora. Em linhas gerais, você deve determinar a ação e a quantidade dessas ações que está interessada em adquirir. Note que é necessário informar o código da ação, que é uma seqüência de letras e números para indicar qual a empresa, se a ação é ON ou PN, dentre outros aspectos. O código da ação da Petrobrás preferencial nominativa é PETR4, por exemplo. A página inicial da Bovespa permite que você consulte os códigos das ações das empresas negociadas na bolsa.

Voltando à ordem de compra, você pode estabelecer ainda o preço máximo que está interessado em pagar, ou dizer que comprará pelo menor preço que os possíveis vendedores estiverem oferecendo naquele momento. A corretora irá executar esta ordem, isto é, remetê-la para a bolsa de valores (no nosso caso a Bovespa). A bolsa irá divulgar a ordem e aquelas pessoas interessadas em vender a ação que você procura nas condições que você estabeleceu farão o caminho contrário, informando à bolsa, sempre por meio de uma corretora, que aceitam fechar o negócio.

Observe que as corretoras, sua e do vendedor, na grande maioria das vezes, não serão a mesma.

Antes de discutir o Home Broker, se você for vender as suas ações, o caminho é o mesmo, sendo que você irá dar uma ordem de venda para a sua corretora, e toda a operação que descrevi acontecerá sendo você o vendedor.

Finalmente, sobre o Home Broker, ele nada mais é do que um sistema de computador, pela Internet, no qual você, em vez de ligar para a sua corretora para falar com um operador e colocar a ordem, faz tudo isso sozinho, sem falar com ninguém. Igualzinho ao Home Banking, que é o acesso à sua conta no banco pela Internet (broker é corretor em inglês).

A vantagem desse sistema é que algumas corretoras cobram mais barato pelas operações realizadas por ele, do que se você ficar ligando e ocupando um operador.

Passo 5: Acompanhe suas ações.

Quando você adquire ações de uma empresa, como já falei várias vezes neste livro, você virou sócia dela. Com a máxima de que “o olho do dono é que engorda o boi” em mente, não convém deixar sua empresa abandonada. Infelizmente você pode não ter direito a voto, portanto, é muito importante que você esteja acompanhando o desenvolvimento da empresa onde está o seu rico dinheirinho.

Esta é uma tarefa que vai necessitar de tanta dedicação quanto aquela do passo 3. Você precisará de informação para fazê-lo. Acompanhar as notícias de jornais, as recomendações das corretoras e das consultorias (muitas vezes esta informação estará disponível gratuitamente na Internet, mas é necessário pesquisar).

Se este não é muito o seu forte, então é a hora de você pensar em um fundo de ações.

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O que são ações

Beto Veiga — Mon, 31 Jan 2011 10:18:30 +0000

O que são ações? Pode parecer uma pergunta trivial para alguns, mas muita gente não tem ideia da dimensão do significado das ações no meio financeiro e empresarial, assim como dos seus benefícios (sobre minha visão acerca de aplicação em ações leia a postagem Ações como investir).

Nos limitaremos aqui a esclarecer o seu significado.

Esta palavrinha, que indica movimento, e que realmente pode tornar sua vida muito agitada, nada mais é que um “documento” que representa a menor fração do capital de uma empresa. Coloquei “documento” entre aspas, porque atualmente as ações estão sendo emitidas de modo “escritural”, isto é, ficam registradas nos livros contábeis da empresa, sem impressão em papel. As propriedades das ações, quando são compradas ou vendidas, são acompanhadas pela contabilidade da empresa (este serviço é repassado a alguma instituição financeira para fazer o controle).

Quem detém a ação, portanto, é sócio da empresa e recebe parte dos lucros que a empresa auferir, proporcional à quantidade de ações que possui. O valor das ações está associado ao lucro que a empresa tenha potencial de gerar e ao interesse das pessoas em adquirir aquela determinada ação.

Não, ordinária não é apenas aquela exibida que ficou dando em cima do seu marido ou namorado. As ações também podem ser ordinárias. Aliás, você já tem um apelido para colocar nas suas inimigas: ON (o N significa nominativa, mas é uma redundância, já que hoje não mais existem ações ao portador). Bom, o problema é que no caso das ações ON, a classificação não seria digna de uma metáfora. De fato, chamamos de ação ordinária aquela que traz a vantagem de controlar a administração e os rumos da empresa, visto que dá ao seu proprietário o direito ao voto.

As ações preferenciais (PN), todavia, têm algumas compensações para amenizar o fato de não poderem influir no destino da companhia. Essas compensações referem-se à distribuição dos lucros, e a prioridade, caso a empresa venha a ser liquidada (vendidos todos os seus bens para pagar os credores e devolver o que restou aos acionistas), de receber o dinheiro antes dos acionistas ordinários. Em algumas empresas, se estiver previsto no estatuto (similar a uma convenção de condomínio), é dada aos acionistas preferenciais a possibilidade de ter alguma atuação no comando da empresa na forma de direito de voto.

Normalmente, as ações PN são mais líquidas (são vendidas mais rapidamente, têm uma procura maior) do que as ON. Por outro lado, se uma empresa estiver para ter seu controle vendido, e a remuneração a ser paga aos controladores tiver que ser repassada, no todo ou em parte, aos demais portadores de ações ON, essas últimas tendem a valorizar-se mais que as PN. A decisão entre uma e outra vai depender da expectativa com relação ao futuro da empresa. A princípio, se você não tem a intenção de votar nas assembleias, a ação preferencial deve ser sua opção.

A proporção dos lucros distribuída aos acionistas é chamada de dividendo.

Para quem quer mais tecnicidade, a parte legal que trata de ações é a Lei nº 6.404(Lei das S/A), de 15 de dezembro de 1976, e você pode encontrar por lá a seguinte definição no artigo 1º: “A companhia ou sociedade anônima terá o capital dividido em ações, e a responsabilidade dos sócios ou acionistas será limitada ao preço de emissão das ações subscritas ou adquiridas.”

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As bolsas internacionais em 2011

Beto Veiga — Mon, 24 Jan 2011 11:21:52 +0000

O editor chefe do Money Week publicou uma lista de itens que podem afetar as bolsas americanas neste ano, as quais reproduzo por aqui. A matéria foi originalmente publicada no Financial Times e traduzida no jornal Valor. Este é o resumo dos principais itens.

O primeiro ponto é a possibilidade da economia chinesa reduzir sua taxa de crescimento de forma mais acentuada, e não suavemente, inclusive com medidas destinadas a lidar com a inflação.

O ex-corretor também levanta a hipótese de saída de alguns países da união monetária, isto é, deixar de utilizar o Euro como moeda. Esta eu acho bem forte, mas a opinião é dele, não é?

O risco da inflação causada pelo aumento dos preços dos alimentos afetar a manutenção dos juros baixos. Este é um risco a que estão sujeitos todos os países.

Uma possível ruptura do governo de coalizão no Reino Unido. O problema com esta ruptura é a impossibilidade política de controlar os gastos públicos.

O autor da lista preocupa-se também com a questão da possibilidade de ocorrência de uma guerra (Coréias, Irã, Paquistão).

Cabe também na lista os preços dos imóveis. Para ele, ainda estão elevados em razão de incentivos dados pelos governos dos EUA e do Reino Unido.

Finalmente, para completar a nuvem negra, ele cita a relação P/L (preço/lucro) das ações nos EUA que, segundo analistas, está em valores historicamente elevados, sinalizando que podem cair.

Bom, nada mal para uma segunda-feira, não é? Boa semana para tod@s.

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Matéria sobre ETF no Jornal da Tarde

Beto Veiga — Wed, 03 Nov 2010 16:20:06 +0000

Esta matéria sobre fundos do tipo ETF foi publicada no Jornal da Tarde, de São Paulo. A matéria trata do valor do lote padrão.

Para ler, clique aqui .

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