Chega de papo e vamos trabalhar…

Caro Beto,

Adquiri recentemente seus dois e-books sobre renda fixa (sobre CDB e sobre Tesouro Direto), e fiquei com algumas duvidas.

A primeira em relação aos preços dos títulos. Entendi que, com a subida da Selic, os preços descem. No entanto, nos títulos prefixados, a taxa do titulo sempre e um pouco maior do que a Selic. Hoje, por exemplo, tem uma LTN com taxa de 8,76 e a meta da selic esta em 7,5%. Se a Selic sobe, mas continua abaixo dos 8,76%, ainda assim o preco do titulo diminui?

E no caso das NTN, em que ha apenas uma parte do rendimento pre-fixada, como se da a oscilação dos preços? Eles so aumentarão, no caso de eu comprar uma NTN hoje, caso a Selic esteja menor do que 7,5%, seja qual for a proximidade para o vencimento?

(…)

Sao essas as minhas duvidas. Gostaria de dizer que o livro foi muito esclarecedor (terminei o de TD e em breve começarei o sobre CDB) e em breve estarei fazendo algumas aplicações.

Um abraço,

Marcos Fontoura

Sobre a primeira pergunta, com você corretamente mencionou na mensagem, a LTN tem uma taxa fixa, não é? Bom, então o que tem que ter um investidor na cabeça quando for estabelecer o preço de mercado para este papel? O que vai acontecer com os juros de hoje até o dia do seu vencimento. Por que, Beto? Porque, uma vez que ele comprar o papel, aceitou os termos e nada mais poderá fazer, senão vendê-lo nas novas condições que o mercado estipular. Fazer a previsão das taxas de juros para um período de alguns anos é uma coisa meio maluca, você pode pensar, porque não existe bola de cristal. AS pessoas sequer conseguem advinhar a taxa Selic que o Copom vai divulgar daqui três dias, avalie daqui a um ano? Perfeitamente. Isso é fato, mas o investidor terá que faer este esforço.

Dito isso, quero fazer unm pequeno ajuste no seu comentário. A LTN não está sempre mais alta que a Selic. Se o mercado acreditar que haverá uma consistente baixa nas taxas, a Selic, que é de curto prazo e pode ser alterada a cada 45 dias, pode ficar mais alta que a taxa pré que remunera a LTN. O que o investidor está fazendo é, “sabedor” que a taxa irá cair, “comprar” uma taxa mais favorável para ele, ainda que a Selic seja maior.

Exemplo: Selic a 8,0% e a taxa pré de uma LTN a 7,9, mas para um período de dois anos, enquanto a expectativa é de que a Selic caia a 7% nas próximas duas reuniões, isto é, em noventa dias. O investidor fica com um papel de 7,9 quando a taxa do mercado é 7.

Muito bem, esta é portanto a explicação mais básica, com relação ao comportamento da LTN. Lembre-se que o mercado também pode pedir um “prêmio”, isto é, uma compensação para correr o risco de ficar com um papel pré, em vez de ficar com a LFT que não apresenta o mesmo risco de taxa de juros.

A sua segunda pergunta é também bastante pertinente. No caso da NTN-B, a aposta é menor. O que quer dizer isso. Quando na LTN o investidor corre o risco da taxa de juros integral (a porção de juros reais e a inflação), na NTN-B, apenas a parcela de juros reais está em jogo, porque a inflação já está contratada.

Aqui cabem dois comentários: o primeiro é que falei de taxa de juros reais (O que são juros reais), e o que acontece é que nem sempre a taxa adicional à inflação pode ser considerada juros reais, porque há incidência do imposto de renda. Aliás, ele incide sobre os juros (parte pré) e sobre a inflação (parte pós) da NTN-B.

Outra coisa relevante é a questão da variação nos preços da NTN-B que foi motivo de muita discussão na imprensa especializada. O leitor desatento poderia dizer: “Beto, a NTN-B deu muito mais prejuízo do que a LTN quando houve a alta das taxas de juros…” Certíssimo, mas a diferença abissal entre as duas é o prazo. Quanto maior o prazo, maior é o ajuste que precisa ser feito no preço do papel para acomodar uma alteração nas taxas de juros (para cima ou para baixo). Se houvesse algum investidor que topasse levar para a carteira uma LTN de 20 anos, antes do início da onda de elevação das taxas, a perda teria sido muito grande, maior do que no caso da NTN-B.

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Com isso, as instituições financeiras devem esclarecer ao cliente (só se aplica às pessoas naturais….cadê as microempresas?) sobre a possibilidade de optar, sem a necessidade de adesão ou contratação específica de pacote de serviço, pela utilização de serviços e pagamento de tarifas individualizados, além daqueles serviços gratuitos.

Esta medida é bem interessante, mas a população precisa saber que tem esse direito de ser informada para que possa exigir o tal direito. Aliás, de certa maneira, se eu já sei disso, para que preciso ser informado novamente? Bom, sei lá, só sei que é assim.

É claro que a norma poderia nem ter sido editada, isto é, o fato do governo se preocupar com este detalhe é melhor do que nada, mas o que acontece com o passado (dezenas de milhões de contas já abertas)? Vejamos que não se está falando que é para rever todas as contas que já estão abertas, mas aquelas que o forem de agora para frente. O estoque fica por aí.

A Resolução exigiu também que a opção conste do contrato com destaque. Nesse ponto, achoo que as pessoas devem realmente ter muita atenção na leitura desses documento, para evitar problemas futuros.

Lembre-se que estas regras somente serão exigidas dos bancos a partir do dia 1º de julho de 2013.

Se quiser entender melhor o relacionamento bancário, leia, e se quiser contribuir com a melhoria de comportamento perante os bancos de seus amigos e parentes, dê de presente o livro Case com seu banco com separação de bens.

Depois eu falo dos pacotes adicionais.

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Caro, vi sua entrevista de hoje (11/03) no UOL e tenho um relato sobre a má-fé bancária.

Para março o Banco X modificou as regras do programa de Milhagem, que permite o acúmulo de pontos e sua conversão em milhas. Houve uma redução de 25% e agora cada 1,25 ponto equivale a uma milha em programas de milhagem, como o Multiplus.

Recebi uma comunicação por escrito em 27/02 que a equivalência de 1-1 seria válida até 28/02, pois a partir de 01/03 a redução já estaria em vigor. Ou seja, dali a UM dia.

A carta foi expedida aos clientes em 26/02.
O Banco X deliberadamente cedeu apenas 24h para que os clientes solicitassem a conversão destes pontos em milhagem na taxa de 1 para 1, antes de reduzir o valor da pontuação ADQUIRIDA em 25%.

O ato foi de má-fé, pois todas as comunicações de COBRANÇA ocorrem com vários dias de antecedência. Quando o BANCO quer favorecer a si próprio e aos seus PARCEIROS COMERCIAIS, não agiu da mesma forma.

Não reclamo da redução, mas do fato de a instituição manobrar a informação com o objetivo de reduzir a conversão em “taxa cheia” e “tomar” dos clientes um benefício adquirido, valendo de forma retroativa.

Espero ter contribuído.

Ulisses Cavalcante

Sim, Ulisses, você contribuiu em muito, mas o que é bom mesmo é nos passarmos a entender que as coisas funcionam assim e, para mudarmos, temos que ter atitude. Sei que muitos reclamarão dizendo que não há para onde correr, e isso e aquilo, mas ficar sentado reclamando não muda nada.

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O título é bem intuitivo: “Bancos são desleais com clientes, diz autor de livro sobre tarifas”

As afirmações que faço foram alvo de resposta da Febraban, que se manifestou por meio de nota, conforme o resumo publicado pela UOL.

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Este é o tipo de pergunta que gosto de responder aqui no blog, porque não é indicação de investimento. As indicações, quaisquer que sejam, são uma forma de consultoria, o que foge do escopo que pretendo atribuir ao blog e passam a ter caráter pessoal.

Vamos ao caso da Andréa:

Beto,
Minha dúvida é a seguinte: pela primeira vez apliquei no tesouro direto. Por causa da mudança que houve no início do ano, o simulador do tesouro não está funcionando.
Quero aplicar no NTB-N principal 15052015. A taxa descrita é de 1,78% a.a.
Estou com uma dúvida incrível, porque se realmente for essa taxa ao ano, é menor que a poupança. Como faço o cálculo para saber quanto vou retirar na data do vencimento? Porque a taxa garantida é essa mas na mesma tabela demonstra que o rendimento no último ano foi de 20%.
Enfim, essa taxa é ao ano ou ao mês?!?! Pode me ajudar com um exemplo prático: tipo, se eu investir R$ 5000,00 nesse título, quanto vou ter de retorno se retirar na data do vencimento??

Vamos lá. A taxa é ao ano, realmente, mas devemos nos lembrar dos fundamentos da NTN-B. No livro Tesouro Direto, explico que a remuneração da NTN-B se dá por uma taxa de juros, mais a variação da inflação medida pelo IPCA.

Nesse caso específico, se você aplicar R$ 5.000, terá, ao final do período, 1,78% de juros além da variação da inflação. Se a inflação for, em média, 5% ao ano, por exemplo, o seu rendimento bruto será de 1,0178 x 1,05 = 1,06869, isto é, 6,869% para cada ano de aplicação (para entender melhor as contas veja a postagem sobre juros simples e compostos.

Assim, para saber se rende mais do que a poupança é necessário deduzir os impostos e a taxa de custódia da CBLC e de corretagem, coisa que deixo para vocês exercitarem.

Sobre os 20% mencionados como sendo o rendimento do ano passado, isso acontece em razão de uma alteração nas taxas de juros que afeta a parte fiza dos papéis NTN-B (justamente o percentual de 1,78%). Quando as taxas de juros caem, se você tem um papel com juros fixos eles passa a valer mais do que os novos papéis que estão sendo vendidos, porque têm uma taxa maior. O inverso também ocorre para o caso em que as taxas de juros sobem. A explicação desse fenômeno eu já fiz uma série de outras vezes aqui no blog e no livro acima mencionado.

Como houve uma queda da taxa de juros no último ano, o ganho da NTN-B principal foi aumentado (quanto mais longo o vencimento, maior o efeito tanto para cima -perda – quanto para baixo -ganho). Lembre-mo-nos que pode haver o caminho de volta (subida dos juros), pois os mesmos já se encontram historicamente baixos.

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Muita verdade sobre as finanças pessoais. Fonte de inspiração para aqueles que pensam nos planos de Ano Novo:

Quem amar o dinheiro jamais dele se fartará; e quem amar a abundância nunca se fartará da renda; também isto é vaidade.

Onde os bens se multiplicam, ali se multiplicam também os que deles comem; que mais proveito, pois, têm os seus donos do que os ver com os seus olhos?

Doce é o sono do trabalhador, quer coma pouco quer muito; mas a fartura do rico não o deixa dormir.

Há um grave mal que vi debaixo do sol, e atrai enfermidades: as riquezas que os seus donos guardam para o seu próprio dano;

Porque as mesmas riquezas se perdem por qualquer má ventura, e havendo algum filho nada lhe fica na sua mão.

Como saiu do ventre de sua mãe, assim nu tornará, indo-se como veio; e nada tomará do seu trabalho, que possa levar na sua mão.

Assim que também isto é um grave mal que, justamente como veio, assim há de ir; e que proveito lhe vem de trabalhar para o vento,

E de haver comido todos os seus dias nas trevas, e de haver padecido muito enfado, e enfermidade, e furor?

Eis aqui o que eu vi, uma boa e bela coisa: comer e beber, e gozar cada um do bem de todo o seu trabalho, em que trabalhou debaixo do sol, todos os dias de vida que Deus lhe deu, porque esta é a sua porção.

Eclesiastes 5:10-18

Tenham todos um ótimo final de ano e que prestem atenção para o fato de que nada mudará sem a mudança de cada um e que não será uma data apenas que nos tornará diferentes do que fomos.

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Os juros são aquilo que se agrega ao capital, isto é, os frutos que o capital gera. Eles são compostos, quando, em um período subsequente, passam a fazer parte do capital, fazendo com que os novos juros devidos se apliquem também sobre os anteriores.

São os chamados juros sobre juros, ou juros capitalizados (exatamente o que falei sobre transformar os juros em capital).

Uma boa metáfora para explicar os juros compostos é a seguinte: suponha que você esteja construindo um muro e a cada fieira (linha) de tijolos que comece a assentar, os tijolos são maiores do que os da fieira anterior.

Os juros compostos diferem dos juros simples conforme veremos:

Um valor de R$ 100,00 (montante) sujeito a uma taxa de juros simples de 5% ao mês por um período de 6 meses, estará sujeito a um total de juros de R$ 30,00 (5% x 6 meses = 30%).

Caculando com base em juros compostos, cada mês que passar incorporará os juros apurados, que passarão a ser capital nos meses seguintes:

• no primeiro mês, R$ 100,00 de capital mais R$ 5,00 de juros
• no segundo mês, R$ 105,00 de capital mais R$ 5,25 de juros
• no terceiro mês, R$ 110,25 de capital mais R$ 5,5125 de juros
• no quarto mês, R$ 115,7625 de capital mais R$ 5,788125 de juros
• no quinto mês, R$ 121,550625 mais R$ 6,07753125
• e, finalmente, no sexto mês, R$ 127,62815625 mais R$ 6,3814078125, totalizando R$ 134,0095640625

Note que, quando calculados com base em juros simples, o total de juros apurado foi de R$ 30,00, enquanto pelo método dos juros compostos, obteve-se R$ 34,01 de juros.

Veja que não é necessário todo esse processo que desenvolvi, apenas para fins didáticos de demonstrar o processo de “composição ou de “capitalização” dos juros. No âmbito da matemática financeira, temos a fórmula abaixo para demonstrar o processo:

O que são juros compostos: definições e conceitos – Fórmula de cálculo.

M = C x (1 + i)^n
onde:
M é o montante;
C é o capital;
i é a taxa de juros na forma de fator (5% é 0,05, ou 5/100)
n é o número de períodos de capitalização.
O símbolo ^ representa a exponenciação, isto é, o valor entre parêntesis está elevado a “n-ésima” potência

Note, pela expressão acima, que temos uma função exponencial. Se você não está familiarizado com este conceito, significa que ela apresenta um crescimento diferenciado de uma função linear, se a parcela (1+ i) que estiver sujeita ao expoente (“n”) for maior do que 1 e, como estamos vendo, ela é, a menos que “i” seja menor do que zero (ou seja, se i for negativo).

Crédito da foto: dumbledad (Flicker)

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É claro que a primeira pergunta a ser feita é: qual o retorno ponderado pelo risco que uma e outro estão proporcionando, mas vamos pular um pouco esta parte.

Na prática, a comissão cobrada pelas imobiliárias para administrar a locação de imóveis, adotado pela esmagadora maioria dessas empresas é de 10%.

Eu pensei: “dez por cento! Fico reclamando dos bancos que cobram mais que 1% ao ano para administrar os fundos de investimento (há banco que cobra 5%). Os bancos são é bonzinhos…” .

Olhar para os números sem uma análise pode nos levar a conclusões equivocadas. Vamos fazer as contas e descobrir o que realmente é caro: os 10 ou o 1%, pelo menos comparando apenas um com o outro.

Se o aluguel representar 0,5% do valor do imóvel, um apartamento que valha R$ 100.000,00 custará ao inquilino R$ 500,00, e a comissão da imobiliária será de R$ 50,00 por mês, o que totalizará R$ 600,00 em um ano.

Vamos agora para o caso do investimento em um fundo que rendesse exatamente a mesma coisa, por exemplo: Aplicação de R$ 100.000,00, com ganho bruto de R$ 6.000,00, e taxa de administração de 1%. Lembre-se que a taxa de administração do banco incide sobre o patrimônio e o rendimento, e é cobrada, de forma proporcional, a cada dia. Assim, 1% de R$ 106.000,00 seria aproximadamente R$ 1.060,00.

Este cálculo pode estar sujeito a várias críticas, porque foi bem simplificado, então, vamos levantar algumas. A primeira é que o aluguel poderia ser mais alto, o que representaria uma comissão maior. Ok, se o retorno do imóvel for de 1% (bem difícil, hein?) você pagaria R$ 1.200,00 de comissão.

Outra crítica que poderia surgir é que o retorno do fundo pode ser maior do que o 0,5% do valor do imóvel. Rendendo 1% ao mês não capitalizado (se for fundo conservador, está difícil encontrar algo assim), você seria cobrado no banco em R$ 1120,00.

São minúcias que podem alterar um pouco as contas, mas que, no frigir dos ovos, demonstra que a taxa do banco é um pouco mais cara que os 10% da imobiliária.

Lembre-se que todas as contas foram feitas com 1% de administração do fundo. Imagine se cobrarem o dobro ou o triplo…

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Acho que os investidores de fundos de investimento deve ficar bem atentos com eles, como alertei no meu livro Case com seu banco com separação de bens, por serem um pouco caros, principalmente os dos bancos, e deixarem alguns gestores gananciosos muito livres para comprarem coisas que não fariam se o dinheiro fosse o deles. De qualquer forma, se o retorno está sendo bom, vale conferir e verificar o histórico do gestor para ver se ele tem um desempenho estável com o tempo.

Aliás, é bom que o leitor veja esta postgem sobre a rentabilidade passada, porque é uma tendência natural que temos ao examinar os fundos de investimentos.

No mais é isso, entenda um pouco sobre fundos de investimento na postagem que coloquei acima e visite o ranking de fundos Guiainvest.

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Dicas Para Preencher sua planilha:

• Saiba pra que você está fazendo esse orçamento, pense em suas metas e o seus objetivos, as dívidas que você quer quitar, a casa que você pretende comprar, a viagem que você quer fazer com sua familía… Se souber as razões de que fazem você economizar, fica mais fácil manter o controle;
• Monitore o seu dinheiro, desde o cafezinho até gastos grandes, escreva o que você compra num bloquinho de anotações ou no seu celular. Assim você vai ter um controle maior dos seus gastos e facilitará muito na hora de preencher sua planilha e cortar gastos;
• Seja flexível, a vida é imprevisível, portanto é necessário separar um dinheirinho extra na sua planilha para casos de emergência, nunca se sabe como será o dia de amanhã (O que é fundo de emergência);
• Antes de começar a preencher a planilha, é importante conversar com sua família para que se comprometam juntos pois esse controle só funcionará se todos estiverem dentro do jogo;
• Seja realista. Isso funciona como uma dieta: se você começar a comer só alface e tofu uma hora você não vai mais conseguir e sua dieta já era. Tudo deve ser feito em passos pequenos, comece cortando gastos supérfulos e vá aumentando os cortes, assim será muito mais fácil;

E-book para quem quer saber planejar-se financeiramente do Prof. Elisson Andrade

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