Pe\u00e7o desculpas aos leitores iniciantes, mas este texto \u00e9 um pouco mais complexo e demanda uma leitura de outros artigos sobre movimento de taxas de juros e entendimento das curvas de juros, conforme j\u00e1 comentei aqui.<\/p>\n
O leitor Rodrigo est\u00e1 reporta que h\u00e1 \u201cum consenso entre os analistas do mercado que devemos, ainda esse ano, ter mais dois aumentos da selic<\/strong>, pelo menos.\u201d Ele ainda julga que, \u201cao contr\u00e1rio do que o governo vem divulgando, n\u00e3o \u00e9 muito prov\u00e1vel que a infla\u00e7\u00e3o recue muito ainda esse ano.\u201d<\/p>\n Finalmente, vem a pergunta:<\/p>\n Com esse prov\u00e1vel cen\u00e1rio, como vc analisa as taxas pr\u00e9 das NTN-B at\u00e9 o fim do ano? Tendem a cair com o prov\u00e1vel aumento da selic, ou aumentam com a alta da press\u00e3o inflacion\u00e1ria?<\/p><\/blockquote>\n Vamos tentar elaborar uma linha de racioc\u00ednio para que possa ser reproduzida.<\/p>\n Se houver aumento da taxa selic, dependendo da percep\u00e7\u00e3o dos agentes, pode haver uma demanda de mais juros nos pap\u00e9is indexados \u00e0 infla\u00e7\u00e3o, no caso, as NTN-B (saiba mais na postagem o que \u00e9 Tesouro Direto<\/a>), a menos que eles entendam que o \u00edndice de infla\u00e7\u00e3o v\u00e1 subir de forma acentuada, compensando o aumento nos juros n\u00e3o indexados (selic).<\/p>\n Vou tentar desfazer o n\u00f3 que eu dei no par\u00e1grafo anterior. A taxa selic<\/strong>, uma vez definida, \u00e9 perseguida durante o m\u00eas, de forma independente da infla\u00e7\u00e3o, correto? \u00c9 claro que a infla\u00e7\u00e3o pode subir muito e o Banco Central entender que ser\u00e1 necess\u00e1rio subir a selic <\/strong>tamb\u00e9m.<\/p>\n Portanto, durante os 45 dias que transcorrem entre uma reuni\u00e3o e outra do Copom<\/strong>, a taxa de juros selic <\/strong>\u00e9 definida e inalterada (salvo alguma excepcionalidade incontrol\u00e1vel), logo, n\u00e3o h\u00e1 indexa\u00e7\u00e3o de infla\u00e7\u00e3o neste per\u00edodo.<\/p>\n Dito isso, se h\u00e1 expectativa da subida da Selic, os agentes podem entender que n\u00e3o se trata de uma subida em termos de demanda por juros reais mais altos (os juros reais podem ser entendidos como a parte prefixada da NTN-B<\/strong>), mas simplesmente para a finalidade de repassar a infla\u00e7\u00e3o que tem previs\u00e3o de alta.<\/p>\n Isso s\u00f3 poder\u00e1 ser visto no valor das taxas de juros reais cobradas pelo mercado na compra das NTN-B<\/strong>.<\/p>\n Assim, entendo que possa haver uma breve subida da parte prefixada das NTN-B<\/strong> mais curtas, e uma certa estabilidade das mais longas. No caso da infla\u00e7\u00e3o, este fen\u00f4meno tem que ser analisado conforme comentei nos par\u00e1grafos anteriores.<\/p>\n","protected":false},"excerpt":{"rendered":"