Menos juros necessariamente significam mais risco?

Não gosto do mantra que tem sido repetido: quando os juros caem, você precisa correr mais risco. Isso não tem a mínima lógica se não for completado. Na realidade, a frase correta é: quando os juros caem você tem que correr realmente mais risco para ganhar o mesmo que ganhava, procurar outras opções de investimento mais rentáveis, reduzir os custos do seu investimento, ou trabalhar mais.

De fato, em vez de uma única opção, quem quer ganhar dinheiro com sua riqueza tem que avaliar outras alternativas. É certo que trabalhar mais é um resultado óbvio, mas deve ser pensado também, principalmente se você é jovem.

O problemão acontece quando pensamos que a solução é a simples tomada de mais risco. Isso é uma verdade parcial e temporária. Explico: a maioria das pessoas entendem tomar mais risco por investir no mercado de ações. Isso não é necessariamente correto. Além do que, quando os juros começam a cair, a remuneração de todo o capital, com forte fundamento econômico, também cai em termos percentuais. Eles andam juntos.

Mas o que é a remuneração do capital? São os rendimentos que o capital propicia. Por exemplo, o aluguel, os dividendos. Veja que se os juros caírem, há uma grande procura por outros investimentos, deslocando o dinheiro que estava “retido” nos bancos para opções mais produtivas. Da mesma forma, as operações de crédito ficam mais baratas, fazendo com que os empresários, por exemplo, se aventurem em novos negócios. Toda esta movimentação aumenta a procura por máquinas, equipamentos, instalações, imóveis (prédios, áreas, galpões). Resultado: os preços sobem.

Imagine que você tenha um galpão que está alugado por R$ 1.000,00 e que custasse R$ 100.000,00 para vendê-lo antes da redução dos juros. Após o movimento de queda da taxa, seu galpão se valorizasse para R$ 150.000,00. A princípio você teria um ganho de capital de R$ 50.000,00, mas ao passar a “viver de renda” o percentual que ele iria lhe proporcionar em termos de retorno não mais seria de 1% ao mês, mas de 0,67%. Isto quer dizer que o retorno do seu imóvel reduziu-se.

O que verificamos, portanto, é que embora o mercado de ações propicie um forte ganho de capital quando os juros caem, no começo da queda, e quem está investindo nesse mercado percebe uma renda extra na forma de ganho de capital, os dividendos gerados pelas empresas, se forem calculados como percentual do valor da ação (dividend yield) também irá cair. O mesmo acontece com relação aos imóveis, como vimos, e com todos os outros “bens de capital”.

Vamos continuar este papo em algum momento no futuro.